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嘉實(shí)基金郝淼：看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注研發(fā)生產(chǎn)外包等

2023-08-21 18:30:44 來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月21日訊醫(yī)藥板塊波動(dòng)下，又一次來到歷史估值區(qū)間極值附近。嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)郝淼認(rèn)為對(duì)此無需過度悲觀，長(zhǎng)期來看是一個(gè)比較好的布局時(shí)機(jī)。

郝淼表示，醫(yī)藥行業(yè)囊括了許多不同類型的細(xì)分行業(yè)，商業(yè)模式包羅萬象，如同一個(gè)縮小版的全市場(chǎng)。有偏制造屬性的醫(yī)療器械，有偏科技屬性如創(chuàng)新藥，也有偏消費(fèi)的眼科、醫(yī)美等，還有偏周期的原料藥、中藥材等。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是一個(gè)典型的成長(zhǎng)型賽道，能夠長(zhǎng)期保持1.5-2倍于GDP的增速。郝淼則更偏好大行業(yè)里面高成長(zhǎng)、高增速的一些細(xì)分方向，比如醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、CXO、科研服務(wù)等。

如果看近期行業(yè)治理對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，郝淼認(rèn)為受影響較大的是臨床價(jià)值不明確、銷售不合規(guī)、純靠“費(fèi)用”推動(dòng)銷售的產(chǎn)品；而有明確臨床價(jià)值的產(chǎn)品，銷售環(huán)節(jié)合規(guī)化的企業(yè)，受影響很小，而對(duì)內(nèi)控流程合規(guī)化較好的創(chuàng)新藥企業(yè)，負(fù)面影響是短期的，正面影響卻是長(zhǎng)期的。若行業(yè)未來銷售費(fèi)用降低，利潤(rùn)率反而有望會(huì)提升。

長(zhǎng)期來看，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展邏輯，并沒有發(fā)生根本性的變化。因人口老齡化加速、醫(yī)療技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新，醫(yī)藥行業(yè)依然是一個(gè)非常好的投資賽道。需求側(cè)非常穩(wěn)定，成長(zhǎng)性非常確定，供給側(cè)有技術(shù)不斷迭代和突破的拉動(dòng)。

郝淼看好行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，建議從長(zhǎng)期視角關(guān)注醫(yī)藥板塊、加倉(cāng)布局醫(yī)藥方向。其相對(duì)聚焦創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域，該領(lǐng)域有望受益于政策層面持續(xù)的支持，成長(zhǎng)空間較大。

郝淼堅(jiān)定看好中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的前景，認(rèn)為創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前有較為顯著的投資價(jià)值。同時(shí)，也看好為創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈，如研發(fā)生產(chǎn)外包、科研服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。

需求端來說，目前創(chuàng)新藥銷售金額在中國(guó)藥品市場(chǎng)的占比可能才10%左右，擁有巨大的成長(zhǎng)空間；從供給端來看，隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企取得了技術(shù)層面的長(zhǎng)足進(jìn)步以及國(guó)內(nèi)豐富的臨床研究資源，會(huì)有越來越多優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥產(chǎn)品上市。

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